DeFi se virando em meio ao pânico do mercado

DeFi se virando em meio ao pânico do mercado


Houve algumas tendências preocupantes em criptomoedas recentemente, mas uma em particular chamou minha atenção na semana passada. Solend, a plataforma de empréstimos baseada em Solana, foi aprovada em uma votação do governo para assumir uma carteira privada.

A carteira privada (referida doravante como a “baleia”) depositou 5,7 milhões de SOL, atualmente no valor de US$ 200 milhões, na plataforma de empréstimos. Contra essa posição, a baleia emprestou US$ 108 milhões em stablecoins. Os 5,7 milhões de tokens SOL representaram mais de 95% do total de depósitos na plataforma.

O problema surgiu quando o preço da Solana despencou ao lado do mercado mais amplo, reduzindo drasticamente o valor da garantia da baleia e colocando em jogo um cenário potencial de liquidação. Nesse caso, o mercado seria inundado e potencialmente prejudicaria o valor do token Solana.

“Na pior das hipóteses, Solend pode acabar com dívidas incobráveis”, disse Solend. “Isso pode causar caos, sobrecarregando a rede Solana.”

Consequências da liquidação

Traçar essa quantidade de SOL em relação ao volume de negociação destaca o impacto que isso teria no mercado, com efeitos de gatilho de bots em DEXs provavelmente exacerbando ainda mais a pressão descendente causada se essa carteira inundasse o mercado.

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O preço de liquidação do empréstimo é de $ 22,27, o que precisaria de uma queda de 35% em relação aos preços atuais para ser acionado. Embora este seja um declínio substancial, Solana caiu 80% somente este ano e uma queda de 35% daqui está longe de ser inconcebível – e chegou muito perto quando Solana caiu na semana passada para US$ 25.

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O protocolo tentou chegar à baleia e apelar para que completassem o empréstimo, mas houve silêncio no rádio, com a carteira inativa por quase duas semanas. Então, uma votação foi aprovada e o protocolo votou para assumir temporariamente a carteira da baleia e reduzir o risco ao protocolo.

Depois de assumir a carteira, o plano era liquidar a baleia por meio de transações de balcão, em vez de arriscar o contágio em cascata liquidando on-chain por meio dos mecanismos automáticos.

Desde então, a baleia transferiu US$ 25 milhões para os mercados Mango, limitando a destruição que causaria em Solend caso a liquidação fosse desencadeada.

No entanto, embora isso diminua a vulnerabilidade do protocolo Solend, a ameaça de liquidação ainda permanece, o que significa que Solana está muito no limite.

Mas vamos parar para pensar sobre isso por um segundo.

Precedente

Eu entendo que o protocolo não acabou assumindo a carteira porque a carteira foi retirada de forma independente, mas a votação foi aprovada e esse era o plano. Também deve-se notar que, após intensa reação no Twitter, outra votação foi aprovada em Solend para anular a votação anterior.

Mas isso é exatamente o oposto do que a criptomoeda deve ser: descentralizada, resistente à censura e sem confiança.

E com o precedente estabelecido, onde está a linha traçada? De quem as contas poderiam ser potencialmente assumidas? As contas maiores podem se agrupar para assumir contas menores e desviar seus fundos? Os proprietários do protocolo podem reivindicar ativos de carteiras se considerarem que estão agindo de maneira inconsistente com sua visão?

A realidade é que tudo é possível porque é centralizado e um perigoso precedente foi estabelecido. Ironicamente, é essencialmente a maior razão para a invenção da criptomoeda em primeiro lugar – combater os perigos da centralização. Se o fundador do Bitcoin, Satoshi Nakamoto, estiver por aí em algum lugar, ele deve estar se contorcendo de horror.

Baleia

Não está claro quem é a baleia, mas ela foi decepcionada pelo protocolo. Ela depositou esse dinheiro sob o pretexto de que poderiam fazer um empréstimo e fazer o que quisessem. Agora, os proprietários e o protocolo intervieram no confisco desse privilégio para proteger o preço de seu token. O dinheiro fala, né?

Como se vê, o protocolo não é um protocolo ponto a ponto, sem confiança. Em vez disso, é uma plataforma de empréstimo centralizada que exige que os investidores confiem nos proprietários e em outros usuários. As traves não foram movidas, mas foram completamente desmontadas.

Isso não é finança descentralizada. Em vez disso, é uma finança muito centralizada.





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